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2019-04-25 source：金融界
23日晚間，光通信白馬股中際旭創終于披露了其2018年的年報。不同于不少公司開啟的第二次業績洗澡，此次終版與業績預告并無差異。
年報顯示，中際旭創在2018年實現營業收入51.56億元，同比增長118.76％，歸母凈利潤 6.23 億元，同比增長285.82％。對于股東來說，這無疑是一份滿意的財報。
5G元年的“確定性機會”
西南證券點評稱，2018年中際旭創收入繼續保持穩健增長，鞏固了公司在數通市場光模塊的龍頭地位。
的確，隨著國家間5G競賽的加速，2019年5G被認為擁有更多確定性機會，而對于中際旭創而言，5G行情有望成為光模塊爆發式增長的大型催化劑。
前瞻研究院曾統計過，5G網絡建設有望驅動市場的快速增長，其帶動的宏基站前傳光模塊市場有望達到170億元，這還不包括小基站以及中傳、回傳光模塊的需求。
作為“光模塊”之王，中際旭創推出的100G CWDM4產品市占率已處于全球第一，這也成為公司業績快速增長的巨大因素。據年報顯示，2018年25G/100G/400G光模塊的營收占比已經從2017年的54.79％提升到了72.71％，同比增速提高至190.27％。不少云計算廠商如Facebook等仍計劃在下一代網絡架構中繼續使用100G。
值得注意的是，中際旭創也提前布局了400G，目前公司的400G產品尚走在前列，400G產品已實現小批量出貨。
不少券商預測，2019年下半年400G產品將逐步起量，全球預計需求將達到40萬只左右，主要以谷歌為主，而到2020年400G才有望放量，從而開啟升級周期。
目前來看，提前進入賽道的中際旭創預計將拿到市場超過50％的份額，因此2019年-2021年業績增長的主要看點或將在400G。
業績修復在2019年？
市場均對一個事實十分認可，那就是公司行業屬于藍海領域。只要中際旭創能跟上行業的技術需求，那么未來3-5年的增量蛋糕是可以吃到的。
而從中際旭創核心競爭力來看，公司多年的產品迭代能力十分快速，而且毛利率較同行有顯著提高；此外，已經進入互聯網與電信巨頭供應鏈的中際旭創，有望憑借對巨頭供貨的實力背書，從而打開國內市場，支撐中長期業績。
不過，從昨日晚間來看，我們發現中際旭創也發了一季報，顯然沒有2018年年報好看。2019 年一季度實現營收8.8 億元，同比下降 37.4％，實現歸母凈利潤 0.99億元，同比下降32.7％。
券商分析稱，2018年四季度和2019年一季度都是業績底部，真正的拐點或許出現在二季度。屆時，投資者有望看到業績改善后環比進入正增長通道的中際旭創。
